——Hawkins Wright 分析師與顧問(wèn) Oliver Lansdell

　　來(lái)自Hawkins Wright 的分析師與顧問(wèn)Oliver Lansdell帶來(lái)報(bào)告“商品漿市場(chǎng)展望”，深入剖析了當(dāng)前全球商品漿市場(chǎng)的供需格局、價(jià)格走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)挑戰(zhàn)。2025年全球漂白化學(xué)漿出貨量同比增長(zhǎng)約3%，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)顯著增量，歐洲、北美市場(chǎng)則有所回落；經(jīng)通脹調(diào)整后的紙漿價(jià)格已接近歷史低位，行業(yè)成本長(zhǎng)期下行趨勢(shì)下，市場(chǎng)面臨結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過(guò)剩壓力。中國(guó)紙與紙板產(chǎn)能增速持續(xù)高于需求增長(zhǎng)，疊加近18個(gè)月新增產(chǎn)能釋放，行業(yè)陷入“內(nèi)卷”競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)出口依賴度大幅提升，憑借成本優(yōu)勢(shì)搶占全球一體化紙漿市場(chǎng)份額，進(jìn)一步壓制紙漿價(jià)格。成本端，中國(guó)紙漿生產(chǎn)商競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升，木材價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，但中東地緣沖突推高采伐與物流成本，未來(lái)木片價(jià)格或再度上行。替代趨勢(shì)同樣加劇市場(chǎng)壓力，溶解漿、絨毛漿領(lǐng)域低成本紙漿替代現(xiàn)象日益增多，壓縮傳統(tǒng)高價(jià)漿種的市場(chǎng)空間。當(dāng)前價(jià)格水平下，北半球多家漿廠處于虧損狀態(tài)，供給端減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，而成本剛性抬升與需求端壓力并存，紙漿價(jià)格短期內(nèi)大概率維持窄幅波動(dòng)，行業(yè)盈利水平將持續(xù)承壓。